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金融3事業は好調
Jトラストが2017年度第3四半期業績を発表した。今期から国際会計基準を採用しており、営業利益は26億円。前年同期から64.7％の減少である。そして、通期見通しの営業利益を期初の100億円から28億円と下方修正した。この修正の要因ははっきりしている。業績の詳細を事業別に見てみよう。




2016.3Q
2017.3Q
2017通期


国内金融事業
40
34
43


韓国金融事業
19
30
35


東南アジア金融事業
▲34
11
10


投資事業
77
▲27
▲24


非金融事業
1
▲4
※▲15


その他
▲27
▲18
▲25


合計
76
26
24



もともと順調な国内金融事業は、営業収益70億円に対して営業利益が34億円とほぼ前期並みの水準を維持している。

銀行業務を手掛ける韓国金融事業は利益率が向上する局面。営業収益の28％増に対し営業利益は58％増の30億円。通期計画の35億円に対して進捗率が86％に達し、予想以上の好調となっている。韓国の第3四半期時点での営業利益は3年間で、2億円、19億円、30億円と推移している。

昨年度上期に貸倒引当金を計上し、下期から黒字傾向が続く東南アジア金融事業は、今期は全四半期で黒字化。営業利益は前年同期の34億円の赤字から11億円の黒字へと45億円の増益を果たした。貸出審査を厳格にすることで、貸出資産における不良債権比率が2％台まで下がり、収益が安定してきている。

非金融事業は4億円の営業赤字と計画を下回った。エンターテインメント企業「アドアーズ」の株式を3月に売却予定で、これにより通期見通しの営業収益から110億円、営業利益から10億円が除外される。

また、国内金融事業では武富士から承継した簿外債務が300億円となり、今後の収益源が増えたかたちとなっている。
 
GLなかりせば・・・
問題は投資事業である。同社が発行済み株式の6.43％および簿価で約200億円の転換社債（CB）を保有する、タイGL社の株価が急落。株式で47億円の減損とCBを区分変更した金銭債権で17億円の貸倒引当金を計上した。

Jトラストは期初に通期営業利益見通しを100億円としていたが、アドアーズ売却による除外分10億円、投資事業の下方修正分49億円などから、24億円へ下方修正した。第3四半期に26億円の営業利益をあげていながら通期で24億円となるのは、東南アジアで簿価修正損が見込まれるためである。

第3四半期まで国内、韓国、東南アジアの金融3事業の営業利益は75億円。前年同期比で50億円の増益で、計画以上の進捗となっていた。それだけに投資事業の下方修正が痛い。

タイではGLに対する会社更生法を申請した。金銭賠償、事業譲渡などの結末が予想されるが、解決までにはかなりの時間がかかりそう。狙っている東証一部上場も延期となりそうだ。

Jトラストはこれまで高いリスクを取って成長を続けてきた。GLの件もその一例だ。長期で見れば金銭賠償なら損失減少、事業譲渡は拡大要因となり、必ずしもマイナス要因ではない。